what is 债券

债券说白了就是一欠条,别人跟你借钱,

  • 约定借多少钱(票面价值/面值),即本金
  • 借多久(期限)
  • 利息多少(票面年利率 & 如何派息:一年一次/两次)

债券会因为不同主体划分为不同类型: 按发行方:

  • 政府(国债)
  • 银行债
  • 企业债
  • 。。。

按期限:

  • 短期:1-5年
  • 中期:5-10年
  • 长期:>10年(有些是以12年来定义,道理都一样)

 

美国10年国债--为什么被称为“全球资产定价的锚”?

首先,由于美国10年国债(以下简称为:美债),是由美国政府发行的,而人们对它的能力十分有信心,所以认定其违约风险基本为0,因此,美债也被称为:无风险收益资产(避险资产)!

正因为如此,我个人认为:美联储总是通过buy/sell美债(作为一种财政政策的执行方法),来进行资金的流通量;其次,美债的收益率,也反应了资金的使用成本(收益率越高,代表融资成本越高),从而牵一发动全身,影响了其它资产的定价!

 

投资债券注意事项,风险和策略

债券的投资收益主要有两种:

  1. 利息(固定收益类:买入一直持有到到期日)
  2. 价差(在二级市场上交易,供需关系、市场利率、宏观因素影响etc)

利息没什么好说的,价差倒是值得说说。

前面提及了,债券有一个“票面面值”,这个面值是在债券发行时就已经永久fixed了的!是不会变的,如100元。理论上,债券的价格=票面面值!

然而,理论归理论,实际归实际! 由于有时人们不会真的一直持有手中债券到结束日,可能在中途想卖,而又有人想买,这样就涉及到场外交易。从而便产生供需关系!随着供需关系的不同,便会令债券价格产生不同!如券商上显示的:买盘价(想卖手中债券,参考此)和卖盘价(想买债券,参考此)

当多人买时,价格就会上涨,如110元,这样就可以通过转手提前在结束日前卖出,赚取价差!

  • 买入全价/卖出全价 = 买入净价/卖出净价 + 应计利息(持有期间的利息)

remarks: 除此之外,要留意“当期收益率” vs “到期收益率”! 前者是说明书上吸引你的,后者才是真实真正的!!!还有一定要留意“最低收益率”,因为有些债券的发行方会选择提前清偿赎回债务,导致我们的最终收益减少;而最低收益率则能保证我们手上的债券被提前清偿时的回报率

 

债券价格变动因素

一、 很大程度上,债券的价格变动是由于市场利率(即可简单看为银行利率;区别于债券收益率)的变化所导致的!

它们之间呈现负相关关系,即市场利率上涨时,债券价格便下降。(背后逻辑:因为有更好的无风险投资收益率,所以人们会抛售手中的债券,存入银行!大量抛售,令价格下跌);反之亦然。

=> 所以如果能在低价买入一个债券,然后预期未来市场利率将下调=>债券价格上涨!债市走牛,就可以赚上一笔价差!!

二、 当经济危机来临时,人们预期经济会不好,所以会将资金纷纷转投到债市中,作为避险(看中其无风险的特性)。因为买的人多了,所以价格上涨!收益率会下降,反之亦然! 随着经济复苏,市场中有更多更好的投资回报选择,所以纷纷出售债券,转投其他机会,卖的多了,价格下跌,收益率上升(作为吸引)。

 

债券风险

1、利率变化

个人感觉有点矛盾:买债券时,当然希望低价然后高收益率!卖出时,却希望市场利率走低(同期的新债券的收益率也会低),这样手中的债券价格就会上升,从而卖出赚价差!但一卖出手,就会面临再投资的风险,as市场中的其他投资产品收益率也很低了。 市场利率下调,也是最近两年债市走强的主要原因:全球开启降息周期,各国采取宽松的货币政策,导致利率下降,推动债券价格上升,债市走牛!

2、再投资风险(在上述1中已提及)

3、宏观风险

如通胀(导致收益率被馋食)、流动性风险(没人买)、货币风险etc。。

4、主体违约!(如企业)

可通过债券的等级分类来尽量规避

 

策略

收益的底线:跑赢通胀!!

有几种组合策略

1、阶梯式组合(laddering)

如预计到自己每5年就需要一笔资金的支出,则可以分别买入5年期,10年期,15年期。。。的债券,这样每隔5年就有一笔资金赎回!

2、哑铃组合(Barbell)

通过长短期的配合(极短和长:如1年和10年期),能够规避受到市场利率的波动的风险: 当利率上升时,短期的到期了,可以赎回,然后用这笔资金买入利率(收益率)更高的债券。抓住了这个机会; 相反,如果利率下降,那长期的债券就可以继续保持持有,又可以抓住这个机会!

3、多元化的投资

全球市场的投资!!分散分险!

4、债券基金!!!

 

美债跟美股的关系

人们都说是负相关关系,事实上,现在不太准了。还是得分情况。具体情况具体分析!!

延伸阅读
  1. 上一篇: 《聪明的投资者》—阅读笔记
  2. 下一篇: 破解资源--Private

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